智能体投融资（Agent Investment）

资本市场对 Agent 的关注沿三条线：① 应用层（垂直 Agent、Agent 平台）因离收入最近最受追捧；② 基础设施（评测、观测、安全、记忆）作为「卖铲子」逻辑被看好；③ 底座模型仍吸金但更考验差异化与算力效率。

早期看 MAU/故事，如今更看「Agent 实际创造的可量化价值」——节省的人力成本、提升的转化率、可复现的 ROI。能证明「比人便宜且更稳」的 Agent 公司更易获得溢价。

需警惕「demo 很美、落地很难」的泡沫：许多 Agent 演示惊艳但规模化后成本与错误率失控。投资人正更严格地做技术尽调（真实评测、单位经济模型），而非仅看增长曲线。

Agent 投融资将从「广撒网」转向「精挑落地」，资本更偏好有真实收入、护城河清晰（数据/渠道/合规）的 Agent 企业；同时 Agent 并购（大厂收编优秀团队）会加剧。